真的下滑or精准调控贵州茅台一上午跌去630亿市场人士称“今年底价格调整值得期待”

2020年第一个交易日,贵州茅台发布全年经营情况,营收净利双双增长15%,这一业绩也被认为“略低于预期”。受此影响,贵州茅台低开4.65%,午盘收跌4.01%,一个上午市值跌去630亿元。

根据之前的三季报,贵州茅台2019年前三季度营业总收入635.09亿元,同比增长15.53%;净利润304.55亿元,同比增长23.13%。

在上周几家白酒公司经销商大会召开后,招商证券指出,2020年“稳中求进”成发展主旋律,品牌、品质建设与机制、体制优化成为发展重头戏,结构升级、渠道优化、区域拓展等贡献发展新动力。白酒行业进入结构周期,产量长期趋稳,全国化品牌+区域强势品牌格局逐步形成,体系化竞争时代,品质、机制作用凸显。并建议继续增持全国性龙头:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业等,以及区域白酒三杰:山西汾酒、古井贡酒、今世缘。

直到2016年回国,这一研究终于有了起色。“研制中红外探测器,正好能用上之前黑磷的研究成果。”王肖沐说。

论文再次被拒后的那个春节,王肖沐和学生都没怎么好好过。和家人短暂相聚几日,他们就匆匆赶回实验室。假期里大部分时间,他们都一起做实验、整理数据,每天都在无休止地讨论、测试,前前后后做出了大概四五十个器件。

综合来算,2019年单四季度,贵州茅台营收249.91亿元,100.45亿元,该数据相较于2018年第四季度的营业收入222.30亿元,净利润104.70亿元,同比增速分别为12.42%、-4.06%。

根据波长,红外电磁波可分为近红外、中红外、远红外等波段。王肖沐的工作,主要围绕中红外波段展开。

深圳茅台股东张先生直言:“好精确呀!这是预计还是调控?”不过他还表示,“对长期健康稳定发展充满信心!”

那时王肖沐在耶鲁大学从事博士后研究工作,他和导师偶然在黑磷中发现了经典的量子隧穿现象。

早间开盘,贵州茅台股价低开4.65%,之后继续下跌,最低跌5.66%,至1116元。

“可以说,这可能是迄今为止,世界上最灵敏的中红外探测器件!”王肖沐说。

公开消息,2019年12月初时,贵州茅台曾给经销商下发通知,提前执行明年一季度计划,投放7500吨茅台酒。上述茅台市场分析人士也指出,2019年第四季度,贵州茅台发货量巨大,但是为提前执行了2020年的经销商计划,在确认度上应该兼顾了2020年第一季度的情况,以便“开门红”。

在量子力学领域,量子隧穿现象指的是,电子等微观粒子能够穿入或穿越位势垒的量子行为。

时间回溯至2014年11月。

在结束了剑桥大学和耶鲁大学的博士后研究工作后,2016年年底,王肖沐回国加入南京大学电子科学与工程学院。

在市场层面,茅台此次业绩预告,并未大幅影响其它白酒公司,1月2日早盘,A股19家白酒公司11家录得上涨,其余下跌的白酒公司跌幅也均小于2%,只有贵州茅台跌幅最大。

在可见光之外,还有很多人类用肉眼看不到的光,即不可见光。南京大学电子科学与工程学院教授、博士生导师王肖沐研究的,就是不可见光中的红外电磁波。

从现代技术中提取的位置数据的买卖已经成为一项价值数十亿美元的业务–经常被企业用于定向广告、个性化营销和行为特征分析。华尔街公司、房地产开发商和许多其他公司使用这些信息来指导投资、开发和规划的决策。

几个月后,实验获得了突破性进展,他们不仅获得了干净的界面,还制出了性能优异的中红外弹道雪崩光电探测器和弹道雪崩场效应晶体管。

“这项研究虽然很有挑战,但是我坚信通过努力,这个问题是很有可能被解决的。”此后的2年里,王肖沐不断进行试验,可始终没能得到满意的结果。

当时国泰君安证券分析师訾猛也指出茅台2019年第三季度,直销并未放量:渠道反馈,茅台拟向百家知名公司(团购)直接供货,供货价1499元/瓶,截止目前仍未发货。因此,报表反映的直销量应为给商超、电商等渠道的供货情况,目前已知第一批商超600吨(部分发货)、电商400吨(10月开始发货)。但同时他也指出,贵州茅台将于Q4加快直销发货,鉴于当前茅台酒批价在2200-2300,发完剩余的直销量没有压力。

“来到南京大学后,我的工作主要是研制中红外探测器。而找到性能优越、价格低廉、加工方便的半导体材料,是研制出该探测器的关键。”王肖沐说,红外探测器价格非常昂贵,主要就是因为半导体材料成本降不下来。

而在他看来,2020年更为期待的是第四季度前后的价格调整。市场关于茅台调价的呼声早已有之,不过贵州茅台相关人员在多个场合表示“近期不提价”,在上周五召开的贵州茅台2019年全国经销商联谊会上,李保芳也曾回应茅台酒价格问题称,“不能让价格疯狂,不能靠提价来平衡市场”。

今年4月初,实验组的学生给王肖沐发来一张电子干涉图,上面的信息显示——实验终于成功了。当时,王肖沐激动地几乎要跳起来。

市场分析人士称,“还是要看全年情况”,并表示“2019年贵州茅台全年业绩符合年初计划安排,2020年不激进,茅台基本面无忧”,并称“第四季度前后的价格调整值得期待”。

美国市场研究和全球咨询公司哈里斯的调查发现,一些美国人表示,他们会采取措施避免这种追踪。40%的受访者表示,他们会用软件屏蔽手机上的此类追踪,26%的受访者表示,他们会改变自己的习惯和日常工作,减少可预测性。另有23%的人表示他们会把手机更多地留在家里,而32%的人表示他们不会做任何不同的事情。

另外,从单季情况来看,市场预期的第四季度自营放量似乎也并未达到预期。

2016年10月,去南京大学入职报道时,王肖沐错过了招募实验组成员的最佳时机。为了成立团队、完成研究工作,他只能从合作伙伴、南京大学物理学院缪峰教授团队“借”来一个学生,组建起了最初的研究组。

但目前来看,2019年第四季度在贵州茅台营收同比增长的基础下,净利润不增反降,预期中的第四季度直销落地增厚利润并未出现。

现代手机应用程序,如天气预报、地图、游戏和社交网络,通常会要求消费者允许记录手机的位置。然后,这些数据会被经纪人打包并转售。电脑、平板电脑、汽车、可穿戴健身技术和许多其他互联网设备也有可能产生被公司收集的位置信息。

非白人美国人比白人美国人更担心政府机构的位置数据监控。民调发现,65%的黑人受访者、65%的西班牙裔受访者和54%的受访亚裔美国人表示他们有些或非常担心,而白人受访者的比例为51%。

在茅台三季报的强烈预期差中,直销成为大家关注焦点。在贵州茅台2019年轰轰烈烈的营销改革中,直销是其中一大亮点,商超、电商、机场、高速,以至于“抢茅台”在2019年下半年成为热词。

期待中的四季度价格调整

前段时间,2019年度“求是奖”揭晓。因在红外光子学领域作出的突出贡献,王肖沐捧起了该奖证书。

但这样的状态,王肖沐并未持续很长时间。“如果连我们自己都不相信自己,谁还会相信我们?”他回忆道。

根据之前,贵州茅台发布的年度茅台酒销售计划,2020茅台酒销售计划为3.45万吨左右,相较于2019年销售计划3.1万吨,增长11.29%。

“黑磷是我在耶鲁大学做博士后时,就一直在研究的材料。我所在的研究小组,是当时世界上最早研究该材料的三个研究组之一。”王肖沐说。

从今年单季情况来看,在三季报时已经有声音指出其业绩低于预期。

对于贵州茅台的2019年业绩,不仅反映出明显的营收净利放缓迹象,而且市场预期中的第四季度直营放量增厚利润也并未出现,而且单四季度贵州茅台净利润还出现2015年以来的再次下滑。

数据显示,2019年前三季度,贵州茅台直销渠道收入31亿元,相比于今年上半年的16亿元有较大的增长,但却低于去年的39亿元。

接连失利后陷入自我怀疑

某长期跟踪茅台的市场分析人士对证券时报e公司记者表示:“2019年利润略低于预期。”

王肖沐向记者介绍道,弹道雪崩这种物理机制,是将量子弹道输运与雪崩击穿过程相结合,使粒子同时具有量子特性和雪崩特性。

第四季度通常为白酒消费旺季,综合来看贵州茅台2019年第四季度营收与净利润增长不仅为2016年以来最低,而且在单季营收保持增长的情况下,贵州茅台单季净利润同比出现下滑。而近十年来,贵州茅台单四季度净利润出现下滑之前仅有2015年之时,当时处在塑化剂、八项规定等双重影响的白酒行业低谷期。

2019年一季度,贵州茅台实现营业总收入225亿元,同比增长22.21%;净利112.21亿元,同比增长31.91%。当时市场给出的分析是超预期,不过到二季度时茅台的增长有所放缓,单二季度贵州茅台营业收入186.92亿元,同比增长10.89%;净利润87.30亿元,同比增长20.29%。而到了第三季度时,市场人士直接给出了低于预期的判断,2019年单三季度公司实现营业总收入223.36亿,相较2018年同期增长13.28%;净利润100.04亿元,相较于2018年同期增长17.11%。

随着研究的深入,王肖沐逐渐觉察到,那可能不是量子隧穿,而是弹道雪崩。

一个老师、一个学生,回想起当初的艰难,王肖沐开玩笑说“自己团队的风格是极简”。

“硅是相对便宜的半导体材料,但是硅有一点很大的不足,就是它对红外光没有响应,那就只能将硅材料和其他材料进行集成。”于是,王肖沐想到了他的“老朋友”——黑磷。

从2014年11月到2018年10月,历时整整4年,这项成果最终发表在《自然·纳米技术》杂志上。

上述分析人士之前也曾预判2020年贵州茅台在不提价的情况下,收入增长在10%至14%左右。

2020年第一个交易日,贵州茅台发布生产经营情况的公告,经初步核算,2019年度实现营收885亿元,同比增长15%;实现归属上市公司股东的净利润405亿元,同比增长15%。同时,2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。

不过,贵州茅台2019年的应收却也刚好符合公司在2019年初的预告,在2019年1月2日贵州茅台的经营情况公告中,公司称2019年度计划安排营业总收入增长14%。如今给出了应收15%的增长数据,刚刚好满足这一计划安排。

此后,王肖沐向《自然·纳米技术》投稿,阐述这一新发现。经过两轮审稿,审稿人对此表现出极大的兴趣。可令人遗憾的是,因为相关器件做得不够干净,使黑磷发生氧化反应,所以无法准确阐释实验机理——文章被拒了。

该调查还询问了人们对位置隐私的总体看法。大多数受访者不同意这样的说法:“只有那些关心保持自己位置数据隐私的人,才会有所隐瞒。”民调发现,60%的美国人有点或强烈不同意这一说法,39%的人强烈或有点同意。

营收和净利双双15%的增速,并且预告2020年营业计划增速10%。这样的趋势则明显显示了贵州茅台营收和净利润增速放缓迹象。

与年轻人相比,年长的美国人对政府监控的关注度较低。在18至34岁的受访者中,65%的人表示担心政府的位置追踪。对于65岁及以上的受访者,只有39%的人表示担心。

执法部门、情报机构、国内税务局和美国军方也开始从同一个数据池中购买用于间谍、情报、刑事执法和边境安全。《华尔街日报》今年早些时候报道,国土安全部的几个机构正在通过专门的经纪人购买美国人的手机位置数据。

在贵州茅台三季报发布后的10月16日,贵州茅台股价股价跌3.39%。

有了这一进展,王肖沐团队这次决定向《自然》杂志投稿。经过漫长的审稿过程,令人感到遗憾的是,他们再次被拒。

对于贵州茅台2019年的业绩,该分析人士指出,短期有业绩下修压力,但基本面无忧,“需求定义估值,茅台需求旺盛毋庸置疑,茅台2019年四季度发货量巨大,但批价依然坚挺。”

不过记者采访过的部分分析师、私募研究人员、关注茅台的市场人士等也多数预期今年底将是贵州茅台再次提价的关键窗口期。

这项民调是哈里斯在11月19日至11月21日期间在线进行的,调查了2000名美国成年人。哈里斯没有提供误差范围,这种样本量的民调通常带有大约正负3%的误差。

“4年前,我肯定想不到,能取得这样的成果。我们在实验过程中遇到了各种各样的问题,如今回想起来,这一切的付出都是值得的。”王肖沐感慨道。

接连的失败,曾让王肖沐一度陷入自我质疑,情绪变得有些低落。“我们的实验,做得非常艰难,有时就连我们自己都开始怀疑,是不是错了?在现有条件下,还能否获得实验数据?”他说。

寻找最便宜的半导体材料

《华尔街日报》曾报道,美国一些执法机构在没有任何法院监督的情况下,从经纪人那里购买地理定位数据,用于刑事执法和边境安全目的。联邦机构的结论是,他们不需要搜查令,因为这些位置数据可以在公开市场上购买。美国最高法院在2018年裁定,强制 手机 运营商将位置数据交给执法部门需要搜查令,但它没有解决消费者是否对应用程序而不是运营商产生的数据有任何隐私或正当程序的期望。

对于茅台第四季度的业绩下滑情况,上述茅台分析人士对证券时报e公司记者表示:“还是要看全年的情况,2019年全年业绩符合年初计划安排,2020年不激进,量和收入目标基本匹配。”

第四季度盈利出现下滑

为了降低半导体材料和探测器加工的成本,王肖沐想到,能否利用硅材料。

上述分析人士还指出,2020年茅台量依然相对较紧张,这样反而高端白酒龙头中的五粮液和泸州老窖较为有利。